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文／馮泉富

上證指數過去一周(五月十八日至二十五日)呈現狹幅橫向震盪，活潑度甚至低於恆生指數，是讓人打瞌睡的行情。不過，平心而論，中國金融市場龐大，商品種類繁多，只看股價指數有時無法一窺究竟，也不易感受市場脈動與溫度。

由於中國鐵礦砂庫存持續增加，媒體上「具影響力之高層」又持續強調結構改革(供給側改革)對經濟的重要性，五月二十三日鋼鐵與鐵礦砂相關期貨價格再次重挫，多個品種期貨跌幅都超過5％，螺紋鋼(台灣稱鋼筋)、熱卷、鐵礦砂、焦煤、焦炭、橡膠等六個商品盤中更一度跌停。

根據產業諮詢機構鋼之家信息科技的統計，到五月二十日為止，中國主要港口進口鐵礦砂庫存量比已達到1.0045億噸，創下2015年三月以來新高。目前美國六月升息之預期再起，使得大宗商品價格下滑，讓期貨市場開始回復到一個比較理性的狀態。這對股市是件好事，熱錢有可能逐步回流Ａ股市場。

中國城市實體經濟發展仍火熱

中國之大，投資人用不同的角度看，會得到截然不同的結果，不妨把它分成幾個經濟體來看。舉例而言，近期媒體報導，四月貨幣M1、M2增速開始下滑，表明貨幣寬鬆告一段落，轉向中性觀察期，政府未來以去產能的「供給側改革」為主要政策。四月份，北京、上海、深圳房地產銷量和土地成交量快速下滑，同時發電量回落，經濟先行指標放緩，預計第二季底至第三季，大陸經濟將再度面臨減速壓力。

若以舊經濟板塊來看，以上所言不虛；但對於新經濟板塊則不適用。目前市場上許多人只看到中國經濟成長力道趨緩，擔心大陸股市的投資前景。

但如果進一步深入觀察，會發現許多中國城市實體經濟的發展仍可說是熱血沸騰，尤其新經濟產業的發展相當迅猛。因此進一步拆解中國經濟成長的動力來源，會發現中國的經濟主要成長仍將依賴新經濟來驅動。

MSCI新興市場指數陸股權重大躍進

進一步觀察本次中國成分股在「MSCI新興市場指數」的權重變動，在美掛牌中概股(ADR)本次全額納入MSCI中國指數，包括阿里巴巴、百度等電商與零售題材股都名列其中，資訊科技權重更一舉躍升至與大金融板塊相當，也是推升中國本次權重大躍進主因。

從這次資訊科技、電商、健康醫療、觀光旅遊等中國「新經濟概念」板塊，在MSCI權重首度超越「舊經濟概念」板塊，並佔了MSCI權重絕大部分，不難看出中國經濟轉型所衍生的「新經濟概念」股，正驅動投資趨勢的轉變，未來將激勵國際資金複製到Ａ股市場，積極布局相關成長股投資機會。

「新經濟概念」亮點產業一直以來都是官方政策加持重點，以近期大陸的政策發展來看，新經濟產業的投資前景確實是相對看好，包括：資訊科技、醫療保健、消費產業和教育等，是長期看好的板塊。

兒童醫療資源吃緊 醫務人員、床位數補強中

接續上周醫療改革的進程觀察，日前國家衛計委發布《關於加強兒童醫療衛生服務改革與發展的意見》，緩解了中國兒童醫療衛生服務資源短缺問題，也促進兒童醫療衛生事業持續健康發展。其內文經黨中央、國務院同意，由國家衛生計生委、國家發展改革委、教育部、財政部、人力資源社會保障部和國家中醫藥管理局共同制定。以上舉措將加強兒科醫務人員隊伍之建設，並解決小兒科醫生荒之困擾。

目前兒科醫生吃緊，是困擾中國兒童醫療之關鍵問題。根據國家衛計委的資料，截至2014年兒童醫師總量十一．八萬名，中國平均每千個兒童擁有0.53位兒科醫師，遠低於美國平均每千名兒童擁有1.46位兒科醫師比例，初估中國兒科醫師的缺口至少為二十萬名，兒科醫師呈超負荷工作。又因兒科具有職業風險高、報酬低、醫患矛盾多等特徵，且長期以來兒科醫療服務價格和薪酬待遇與其職業特點不相符，造成兒科醫務人員流失較多。

本次改革意見指出，到2020年目標實現每千名兒童兒科執業醫師數將達0.69名。以2.23億兒童人口進行測算，則需要增加3.6萬名，相當於現有兒童醫生總量的30％。為實現這一目標，將從高等院校培養、住院醫師培訓、兒科醫生轉崗三個方面推進兒科醫生人員的增量。同時提升兒科醫療服務價格和醫務人員待遇、職稱晉升和主治醫生崗位聘用傾斜等，多方面措施提高兒科崗位的吸引力和兒科醫生的積極性。

目前中國兒童醫療資源緊缺，兒童專科醫院僅有99家(其中公立醫院69家，私立醫院三十家)，僅占全國醫療機構的0.38％。兒科床位25.8萬張，僅占全國醫院總床位數的6.4％。

本次改革目標到2020年實現每千名兒童床位數增加到2.2張。若以2.23億兒童人口計算，則總量需要達到49.06萬張，相當於現有25萬張基礎上翻一倍。未來將加強兒童醫院建設、綜合醫院辦兒科、鼓勵社會力量辦兒科等舉措達此目標，其中明確指出人口超過三百萬地級市可設一所兒童醫院。

未來五年 兒童醫療財政投入力度空前

目前兒童醫療受國務院層面高度重視，並邀請六部委聯合推動，要求各地級政府在六月底之前制定相關具體實施方案，確保各項措施取得實效。未來五年兒童醫療的財政投入力度空前，兒科醫生數量有望顯著增多，兒童醫療供給將大幅提升，相關單位將建立兒童用藥審評審批專門通道，對兒童用藥價格給予政策扶持，並優先支援兒童用藥生產企業產品升級、技術改造。

相關企業值得投資人納入長線追蹤名單，例如，長春高新(000661)、人福醫藥(600079)、漢森制藥(002412)、山大華特(000915)、亞寶藥業(600351)、葵花藥業(002737)、濟川藥業(600566)、康芝藥業(300086)。

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